估计很多人现在都还没搞清楚这次A股暴跌的原因。

为了透彻理解原因，我们需要先搞明白是什么是长尾风险。

所谓的长尾风险对应的是长尾效应。

一 、什么是长尾效应

跟大家举一个通俗易懂的例子。

现在社会上的人是不是都热衷于考公务员？

为什么？

因为稳定嘛。

其实绝大部分基层公务员的工资也少得可怜。

但大家就爱稳定嘛。

咱们除去那些身居高位，能拿到很多灰色收入的官员不说。

公务员的工资大都类似于线性增长，而且天花板很低。

所有公务员的工资收入分布大概就是下图这样。

换句话说，最终拿到一个中位数，或者平均收入的概率很高。

那么过个生活不成问题。

而主播呢？

那就完全是另外一回事了。

他们的收入分布是这样的。

也就是说，绝大多数的主播收入都很低，但收入高的主播可以比好几家上市公司的利润都要高。

理解了这个，我们就能理解什么是长尾风险了。

二、长尾风险：类似于黑天鹅事件

所谓的长尾风险，大概意思就是，这种风险发生的概率很低，但一旦发生，损失会很大。

比如，前几年大家热衷于买城投债。

心想着有地方政府撑腰，不可能违约。（概率很小）

然而，它真的就发生了，一旦发生，血本无归。

因此，这就有点类似于黑天鹅事件。

但跟黑天鹅事件不同的是，长尾风险可以预测，黑天鹅事件无法预测。

这里的预测指的是可以通过历史经验预测到概率。

由于知道概率很低，所以很多人就当风险消除了。

把这个搞明白，我们就知道这次暴跌的最终原因了。

三、尾部风险暴露

引起这次暴跌的主因是雪球产品被狙击了。

大量的敲入导致股市崩盘。

为什么被狙击呢？因为暴露了敲入点。

如果不明白其中的原因，可以去看看我昨天的文章。

雪球产品本身是一个中性对冲策略。

它最大的风险是就所对标的中证500或者中证1000跌破敲入点。

一般来说跌幅是20%左右。

当初在售卖这个产品的时候，根据历史经验，两大指数在那会的估值情况下下跌超过20%的概率很低。

于是售卖方就把这个产品包装成固收产品来卖。

似乎可以轻轻松松赚年化15%，甚至20%。

然而，概率低不代表不会发生。

于是就悲剧了！！！

其实呀，如果他们不暴露自己的敲入点，就会安全很多。

很可惜，由于你暴露了，那么空头们肯定就要围猎你了。

这一围猎，就把整个股市都带崩了。

由于股市越来越脆弱，所以有点风吹草动就会波涛汹涌。

后面又发生了禁止做空，禁止融券，限制量化交易等等措施，这可不就加剧崩盘了吗？

这一崩，顺带着把融资盘也给团灭了。

于是螺旋式下跌，根本停不下来。

四、如果割肉，要当心另外一个风险

我看到很多读者跟我抬杠，说我总是看多。

其中还有一个雪球的读者说关注我三年了，三年都在看多。

哎哟我去，我在雪球发文才2年时间，不知道他是不是脑子被跌懵了。

这些抬杠的人，不用想也知道是韭菜。

他们连我为什么看多都不仔细推敲。

我一直都在强调我无法预测市场，那么我看多的 原因不是因为我知道股市会涨。

我看多是因为估值便宜。

但便宜不代表它不会跌呀！

便宜只代表下跌的概率小，以及下跌的空间不大。而上涨的概率高，上涨的空间很大。

但只要是概率，就不可能绝对。

股市如果非要先跌一个大坑，然后再往上涨，我能有什么办法？

真正做投资的人，是把大概率正确的事重复的做。

现在发生这种股灾，我账户也会缩水，但这又怎么样呢？

反正没人能预测到，我只需要知道手里买的东西偏不便宜就行了，剩下的就是等待呗。

而在下跌途中割肉的人，就会面临另一个尾部风险。

割肉，是因为你认为自己可以在更低的位置给接回来。

当然不排除有这个可能，但概率有多大呢？

我在股市打滚了这么多年，心里清楚得很。

凡是有这种想法的人，大概率是接不回来的。

要不然为啥像巴菲特、彼得林奇、约翰涅夫、邓普顿这些投资大师大部分时间都持有不动呢？
因为他们都有自知之明，知道自己没那个本事。

只有无知之人才迷之自信。

这些大师都有共同类似的名言：在底部卖掉股票是最愚蠢的行为。

我刚才说了，要做大概率正确的事，我只是坚守自己的原则而已。

所以不用跟我抬杠，没有意义。

你要觉得自己可以预测市场，那你就跟着自己感觉走就好了。何必关注我2年还天天来看呢？

我还有一些原则，比如：

1.用5年以上不用的闲钱投资；

2.不加杠杆；

3.低估了才买；

4.不高不低就持有不动；

5.不碰自己不懂的东西等等。

这些都是大概率正确的事。

他们不可能保证随时都赚钱，甚至在大多数时间里，都不赚钱。

但最终会赚到钱，这才是我关注的。

五、市场的错，不要怪自己

这次的下跌不是我们的错，是市场本身出了问题，进入无效状态了。

别看我事后能分析明白，但事前没人能准确预测。

即便我知道雪球和券商DMA有尾部风险，但是由于概率很低，所以我也不可能为了这么低概率的事情就空仓。

如果真发生了，那就发生呗，反正我用的都是闲钱，也不加杠杆。

过段时间就好了。

即便发生了雪球爆仓，我 也不可能空仓，因为我不可能预测到它到底是全部爆完，还是只爆一部分。

轻易违背自己的原则就很可能会造成永久的损失。

当市场犯错时，我们就应该保持冷静。

重新估算一下概率和赔率，然后镇定的应对就好，没什么大不了的。

这种流动性冲击的暴跌，涨回去的速度通常都很快。

更何况这次把几乎所有杠杆都打爆了，市场也几乎是彻底出清了。

我常说：塞翁失马焉知非福。

所以呀，你怎么知道A股跌成这样一定是坏事呢？

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